Europæiske hjælpepakker har beskeden effekt på dansk inflation

Den danske inflation er overvejende drevet af internationale forhold, som via højere energi- og importpriser øger forbrugerpriserne herhjemme. Det har AE tidligere vist. Ligesom den danske regering har udenlandske regeringer afsat midler til at udligne effekterne af de stigende priser og i de seneste måneder har flere regeringer annonceret, at mere hjælp er på vej.

I denne analyse undersøger vi effekten af inflationshjælpepakker i Tyskland, Storbritannien, Frankrig, Italien og Spanien på de danske forbrugerpriser. Analysen viser, at effekten er forholdsvist beskeden. Beregningerne er foretaget ved hjælp af AE’s Heimdal-model, som dækker de europæiske økonomier, samt Danmarks Statistiks ADAM-model, som er en model for Danmarks økonomi.

Vi antager, at inflationshjælpen svarer til en ufinansieret lempelse af de direkte skatter i de enkelte lande. Konkret har vi regnet effekten af følgende ændringer i Heimdal-modellen (i 2022-priser):

• Tysklands direkte skatter er lempet med 32,5 mia. EUR i 2022 og 2023. Det svarer til 0,8 pct. af BNP i begge år.1
• Frankrigs direkte skatter er lempet med 100 mia. EUR i 2022. Det svarer til 3,8 pct. af BNP.
• Italiens og Spaniens direkte skatter er lempet med hhv. 16 og 3 mia. EUR i 2022. Det svarer til 0,9 pct. af BNP hhv. 0,2 pct. af BNP.
• Storbritanniens direkte skatter er lempet med 230*3/18 mia. GBP i 2022, 230*12/18 mia. GBP i 2023 og 230*3/18 mia. GBP i 2024. Det svarer til hhv. 1,5 pct. af BNP, 0,6 pct. af BNP og 1,4 pct. af BNP. 2

En sådan lempelse forøger de danske importprisstigninger med 0,1 procentpoint i 2022, 0,8 procentpoint i 2023 og 1,3 procentpoint i 2024, jf. Tabel 1. I det omfang der bliver fundet finansiering til hjælpepakkerne, vil effekten blive mindre.

Udover at øge de danske importpriser, øger de udenlandske hjælpepakker også den danske eksport. Derigennem påvirker hjælpepakkerne de danske forbrugerpriser. I Tabel 2 har vi beregnet den afledte effekt på forbrugerpriserne ved at støde til importpriserne og eksporten i ADAM-modellen.

Ifølge modelberegningerne vil inflationen blive forøget med 0,3 procentpoint i 2023 og 0,5 procentpoint i 2024.

Bemærk, at der i beregningerne ikke er taget højde for de afledte effekter på energipriserne. En øget efterspørgsel vil således også øge energiefterspørgslen og -priserne. Denne effekt kan vi dog ikke sætte tal på i hverken Heimdal eller ADAM.

• 1 Antagelserne vedr. Tyskland, Frankrig, Italien og Spanien er baseret på gennemgangen i Børsen d. 5/9 2022: https://borsen.dk/nyheder/okonomi/vi-sidder-paa-putins-knae-under-energikrigen?b_source=hakon-redder&b_medium=row_1&b_campaign=list_8
• 2 Antagelserne vedr. Storbritannien er baseret på Bloomberg-telegram d. 7/9 2022: https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-09-07/truss-to-set-out-energy-support-thursday-rules-out-windfall-tax