Regeringen har flere gange inddraget effekten af lavere renter i sin opgørelse af, hvor meget finanspolitikken bidrager til vækst og beskæftigelse - men regeringen styrer ikke renten og vælger samtidig en endimensional tilgang til opgørelsen, der puster effekten op.

I den nye opgørelse fra Økonomisk Redegørelse december 2009 vurderes finanspolitikken og de lavere renter samlet at løfte beskæftigelsen med 27.000 personer i 2009 og 79.000 i 2010.

Her tages dog ikke hensyn til, at rentestigninger og stram finanspolitik fra 2008 påvirker beskæftigelsen negativt i 2009 og 2010. Medtages 2. års effekterne fra 2008 af såvel finanspolitik som renteudvikling reducerer beskæftigelseseffekten med ca. 9.000 personer i 2009 og ca. 12.000 i 2010.

Som følge af rentens forsinkede virkning på økonomien har det meget stor betydning, hvilket år man tager udgangspunkt i. Tager man højde for renteudviklingen i både 2007 og 2008 forsvinder den positive beskæftigelseseffekt fra renten i 2009 og 2010.

Endelig er renten ikke noget regeringen styrer, men derimod primært noget, der kommer til os ude fra. Insisterer man alligevel på at tage renteudviklingen med i opgørelsen, bør man ligeledes medregne effekterne af den lavere vækst i udlandet, som jo er den primære årsag til at renterne er faldet i 2009! Ligeledes bør man medregne effekterne fra valutakursudvik-ling, olieprisen og andre eksterne forhold.

Omtalt i Børsen 16. december 2009.